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商誉之高：是净资产1.34倍顺利办三季报显示，最新商誉高达42.69亿元，是净资产的1.34倍，占总资产比例70.4%。年初商誉16.52亿元，今年商誉上涨158.39%，较年初增加主要是今年来公司合并快马财税其原有商誉增加所致 。但三季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.04亿元。

对冲资产价值下滑时，投资者通过卖空或购买看跌期权进行风险对冲。当市场波动或交易者无法买卖标的资产时，其他证券、货币或商品会被作为替代，从而造成危机蔓延。市场下跌会迫使银行额外抛售，以对冲已售期权的风险。例如，近期油价本已下跌，中间商为对冲向美国页岩油生产商出售的看跌期权的风险，令跌势更为加剧。

2017年以来，基于经济稳增长将改善周期性行业基本面的判断，刘志辉在广发安泽回报的管理中，重点持有需求扩大且受益于供给侧结构性改革的信用债。2018年债券违约风险多发，但上述行业基本面改善明显、信用风险较小，显现出较高的性价比。展望未来债券市场走势，刘志辉表示，当前经济周期与货币政策仍有利于债券市场，短债是其中性价比较高的品种。他说：“流动性保持合理充裕的格局短期内不会改变，利率上行的风险较低。考虑到目前短端债券市场收益率曲线比较陡俏，中短端债券票息有较好的配置价值。广发安泽回报将主要采取票息策略，并结合市场资金面适时增加杠杆以获得套息收益，放大收益。”（CIS）

警惕“黑嘴”对于荐股群，北京某中型私募研究员指出，绝大多数荐股群推荐的个股都是短期的纯交易博弈，脱离了个股的基本面。一些个股一旦市场情绪消退，急速杀跌不可避免。他说：“若荐股群成功率真有那么高，群主早已实现财富自由，又何须通过荐股收费？”某自称是私募操盘手的荐股群群主私下坦言，抓热门股的涨停板是高风险行为，自己参与时仓位极低，实际上带不来太多收益。大部分仓位还是着眼中期持股，并且放弃了从短时波动中高抛低吸。他说：“游资在追捧热门股时也是随时改变操作计划，需要大盘环境、市场情绪等因素的配合。跟随荐股群炒股，偶尔可能有盈利，长期看注定亏损。”

主权债务由于政府、央行和商业银行之间的联系，一旦主权风险发生变化，将开启一系列的下跌走势。自2007年以来，银行对政府证券的购买量加大，体现出监管机构对高流动性资产储备的要求。银行增加政府证券的持仓，将其作为衍生品交易的抵押品。与此同时，量化宽松计划鼓励了银行从央行获取廉价资金，投向回报较高的政府债券。按照银行业相关法规，政府债务基本被视为零风险，并且不要求对此类持仓持有相应资本，还可增加银行的股本回报率。不利的一面是，当利率上升、债券价格下跌时，银行就会遭遇亏损。这时需要政府支持以保障偿付能力，并确保银行可继续运营，从而增加政府的主权信用压力。

银行业垂直管理之后，地方政府深感花钱不便。于是打着“普惠金融”的旗号搞了一些地方性银行。90年代很多银行不良率40%是有的。那时银行的窘境不是我们能理解的，真的是流动性枯竭，天天愁开门。我们来看一下上市较早的民生银行与招商银行的不良数据，可以窥见当时行业之乱，民生银行因为成立较晚，1997年才挂牌运作，所以没有历史包袱，所以我们从下表可以看到，招行与民生的不良率相差巨大，招行毕竟是股份制银行，不良率还有所控制的。