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整体而言，智能投顾主要面向的客户群体为零售客户，对于强流动性、稳健收益的产品仍然存有惯性依赖，由于《资管新规》整体将推动金融产品净值化转型，长尾客户将面临可选产品范围大大收缩的局面，如何合理疏导他们的需求，是监管层和金融机构都需要重点思考的问题。

3．超额留存业务模式得到修正式认可相较征求意见稿，本次发布的正式稿中规定金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬，业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算，不同产品之间不得相互串用。我们认为，本条细则是对资管机构过往业务盈利模式的一种修正式认可。过往以来，以银行表外理财为主的资管业务多采用“预期收益+超额留存”的业务模式，最终产品收益超过预期收益的部分即为超额留存，是商业银行表外业务的重要收入来源。由于超额留存部分的收益归属一直处于未明确划定的模糊状态，存在一定的黑箱性质，多数资管产品投资者对于超额收益的分配也并不知情，相关问题一直处于监管真空状态。本次正式稿的相关规定可以被认为是对表外理财超额留存业务模式的一种修正式认可，资管机构享有超额收益的分配权，但与此同时投资者也必须享有超额收益分配的知情权。进一步来讲，放开资管机构对超额收益的分配权本质上也是对资管机构开展资管业务获取合理业务报酬的默许，这也表明了监管当局对于资产管理行业的治理目标并非控规模，而在于求质量。我们认为，本次资管新规对超额收益分配的规定也将推动以理财业务为主的资管行业规模增速迎来拐点。

收入分配格局很难画出葫芦形时代周报：9月16日，在中国发展高层论坛专题研讨会的“收入分配与阶层流动”分论坛上，南开大学教授陈宗胜指出当前我国收入分配格局呈现葫芦形，两头大中间小。这和我们印象中的金字塔形不一样，是这样吗？甘犁：我认为不是葫芦形。数据统计结果显示，截至2016年，中国居民收入分配格局还是金字塔形。收入分配格局主要看形状怎么画。其实各个国家都一样，低收入群体多一点，中等收入中等，但高收入阶层绝对没有那么多。总的来说，收入分布呈正态分布。如果切得特别细，可以画出一个橄榄形，切得粗一点就是金字塔形，但很难画出葫芦形。

5）全面净值化时代将来临，非标估值开口子新规要求所有资管产品应实行净值化管理，净值生成符合公允价值原则。公允价值原则该如何理解？根据财政部发行的《企业会计准则第39号—公允价值计量》，公允价值原则包含三个层次，分别对应三个输入值。第一层次输入值是在活跃市场上未经调整的报价；第二层输入值是能获得类似资产或负债在活跃市场上的报价，或相同或类似资产或负债在非活跃市场上的报价的，以该报价为依据做必要调整确定公允价值；第三层输入值是无法获得相同或类似资产可比市场交易价格的，这里会需要用到估值技术包括市值法、收益法、成本法等。可以看出公允价值并不意味着一定要有活跃的市场报价，而市值法只是公允价值计量所需的估值技术之一。

注1：当期数据为初步数。注2：2018年1月，人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。完善后，2017年各月末M2增速如下：注3：自2014年8月份开始，转口贸易被调整到货物贸易进行统计，货物贸易金额扩大，服务贸易金额相应减少。

世界公开赛的赛场，丁俊晖以前曾多次光临，他2006年开始就出战这项赛事，2009年还曾打进决赛，但最终惜败罗伯逊，与冠军无缘。丁俊晖对玉山而言，也算是老朋友，此前两次来玉山参赛，第一次是中式台球，第二次是斯诺克，但均早早出局，与冠军无缘。此次夺冠，丁俊晖终于在玉山“开和”，也拿到了世界公开赛的首个冠军。同时还不经意地创造了一项纪录，成为当今斯诺克球坛第一位拥有四个不同中国排名赛冠军的球手（上海赛，中国赛，国锦赛，世界公开赛）。作为本土一哥，由丁俊晖来完成本土四大排名赛冠军的包揽，相信也是主场球迷乐于看到的结果。